2072-64142411-140610.17059/ekon.reg.2025-1-3Economic risks of development of the Southern macroregion in the context of foreign economic sanctionsЭкономические риски развития Южного макрорегиона в условиях внешнеэкономических санкцийhttps://orcid.org/0000-0003-1685-250XMitrofanova Inna V. МитрофановаИнна Васильевнаmitrofanova@volsu.ruhttps://orcid.org/0000-0002-1354-2015Kalinina Alla E. КалининаАлла Эдуардовна rector@volsu.ruhttps://orcid.org/0000-0002-1103-8210Ivanova Tatiana B. ИвановаТатьяна Борисовна nika20021960@bk.ruFederal Research Centre Southern Scientific Centre of the Russian Academy of SciencesФедеральный исследовательский центр Южный научный центр Российской академии наукVolgograd State UniversityВолгоградский государственный университетVolgograd Institute of Management, Branch of the Russian Presidential Academy of National Economy and Public AdministrationВолгоградский институт управления — филиал Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФVolgograd State Technical UniversityВолгоградский государственный технический университет2113344Copyright © 2025 Inna V. Mitrofanova, Alla E. Kalinina, Tatiana B. IvanovaCopyright © 2025 Инна Васильевна Митрофанова, Алла Эдуардовна Калинина, Татьяна Борисовна Иванова2025Inna V. Mitrofanova, Alla E. Kalinina, Tatiana B. IvanovaИнна Васильевна Митрофанова, Алла Эдуардовна Калинина, Татьяна Борисовна Ивановаhttps://creativecommons.org/licenses/by/4.0/https://www.economyofregions.org/ojs/index.php/er/article/view/894https://www.economyofregions.org/ojs/index.php/er/article/download/894/400

Traditional risk management in stock markets distinguishes between systematic and idiosyncratic risks, whereas regional economic risk is often assessed in aggregate. This study aims to analyse regional economic risk by distinguishing between systematic and idiosyncratic components to evaluate their impact on the stability of development in a constituent entity of the Russian Federation. The study employs statistical analysis using a modified CAPM model adapted for regional economies and content analysis of regulatory legal acts related to socio-economic transformation. The latter is conducted through a keyword registry based on industry classifications included in sanctions packages. The key contribution of this study lies in the development and validation of a methodology for calculating regional systematic and idiosyncratic risks, which serves as a basis for refining strategic development priorities for Russian regions. Systematic risk arises from macroeconomic factors beyond the control of individual regions, with sanctions exerting similar economy-wide effects. Idiosyncratic risk, by contrast, stems from sanctions targeting specific legal entities and individuals. Rostov and Volgograd Oblasts exhibit the highest dependence on nationwide economic conditions, while Sevastopol, the Republic of Kalmykia, and Astrakhan Oblast show lower systematic risk but higher idiosyncratic risk due to regional economic structures. Content analysis indicates shifts in the risk profile of the Southern Federal Okrug in response to imposed sanctions. From a policy perspective, regions with higher systematic risk require greater federal support. The findings help evaluate differences in systematic risk across regions and guide strategies to mitigate its impact through federal budget allocations. Future research could focus on identifying the main factors influencing idiosyncratic risk and creating a unified framework for risk assessment, from individual financial portfolios to the broader macroeconomic level.

В риск-менеджменте фондового рынка распространены методики расчета собственного и систематического риска, для регионов принято рассчитывать общий экономический риск. Цель исследования — анализ общего регионального экономического риска в разрезе систематического и собственного для оценки влияния на устойчивость развития субъекта РФ. Методологическую базу исследования представляют статистический анализ по модифицированной для регионов модели САРМ и контент-анализ нормативно-правовых актов социально-экономической трансформации территорий по реестру ключевых слов из наименования отраслей, включенных в санкционные пакеты. Полученные научные результаты состоят в разработке и апробации методики расчета региональных систематического и собственного рисков для формирования новых значимых критериев разработки направлений стратегического развития субъеков РФ. К систематическим относятся риски, определяемые макроэкономическими, не зависящими от конкретного субъекта факторами; подобный характер воздействия имеют санкции, оказывающие макроэкономическое влияние. Собственный риск определяется санкциями, воздействующими на конкретных юридических и физических лиц. Наиболее высокая зависимость от условий развития страны в целом у Ростовской и Волгоградской областей; наименее существенная — у Севастополя, Республики Калмыкия и Астраханской области. В последних больше величина собственного риска, связанного со спецификой региональной экономики. На основе контент-анализа составлен прогноз изменений рисковой карты субъектов Южного федерального округа (ЮФО) под влиянием введенных санкций. В практическом плане наличие большего по сравнению с иными регионами систематического риска предполагает необходимость предоставления субъекту РФ и большей поддержки за счет ресурсов федерального центра. Область применения результатов связана с оценкой величины дифференциации субъектов РФ по уровню систематического риска и созданием условий его нейтрализации за счет предоставления средств федерального бюджета. Возможные направления дальнейших исследований связаны с оценкой факторов, оказывающих влияние на собственный риск региона; формированием единой системы их расчета — от отдельного финансового портфеля до макроуровня.

Southern macroregionblocking sanctionssectoral sanctionssystematic riskown riskrating assessmentsstrategy for the socio-economic development of the regioncontent analysisrisk levellingЮжный макрорегионблокирующие санкциисекторальные санкциисистематический рисксобственный рискрейтинговые оценкистратегия социально-экономического развития регионаконтент-анализнивелирование рисков

The publication was financially supported by the Ministry of Science and Higher Education of the Russian Federation (Agreement No. 075-15-2024-528 of 24.04.2024 on the implementation of a large-scale research project within the priority areas of scientific and technological development).

Публикация подготовлена при финансовой поддержке Минобрнауки России (Соглашение № 075-15-2024-528 от 24.04.2024 г. на реализацию КНП по приоритетным направлениям научно-технологического развития).

Бирстекер, Т. (2019). Понимание эффективности международных санкций. Вестник МГИМО-Университета, (3(66)), 7–16. https://doi.org/10.24833/2071–8160-2019-3-66-7-16Barometer country and sector risks. (2024). Coface economic publication. Bois-Colombes. Бобков, А. В. (2019). Подходы к оценке санкционных рисков. Инновации и инвестиции, (2), 336–339. Biersteker, T. (2019). Understanding Effectiveness of International Sanctions. Vestnik MGIMO-Universiteta [MGIMO Review of International Relations], (3(66)), 7–16. https://doi.org/10.24833/2071–8160-2019-3-66-7-16 (In Russ.)Гутман, С. С., Кадзаева, В. В. (2019). Теоретические подходы к изучению экономических санкций. Научный вестник Южного института менеджмента, (4), 31–35. Bobkov, A. V. (2019). Approaches to the assessment of the risk of sanction. Innovacii i investicii [Innovation & Investment], (2), 336–339. (In Russ.)Ельшин, Л. А., Гатин, А. Д., Мингулов, А. М. (2023). Риски устойчивого развития экономики региона в условиях санкционных атак. Прогрессивная экономика, (12), 150–171. https://doi.org/10.54861/27131211_2023_12_150Brink, C. H. (2004). Measuring Political Risk: Risks to Foreign Investment. Routledge. Малкина, М. Ю. (2024). Стресс реального сектора российских регионов в условиях пандемии и санкций. Экономика региона, 20 (1), 16–32. https://doi.org/10.17059/ekon.reg.2024-1-2Byrne, J. P., & Vitenu-Sackey, P. A. (2024). The macroeconomic impact of global and Country-Specific climate risk. Environmental and Resource Economics, 87(3), 655–682. https://doi.org/10.1007/s10640-023-00831-0Митрофанова, И. В., Иванова, Т. Б., Юрченко, К. Г. (2024). Корректировки и взаимосвязи: анализ Стратегии социально-экономического развития Волгоградской области до 2030 года. Региональная экономика. Юг России, 12 (1), 64–75. https://doi.org/10.15688/re.volsu.2024.1.7Elshin, L. A., Gatin, A. D., & Mingulov, A. M. (2023). Risks of sustainable development of the regional economy in the context of sanctions attacks. Progressivnaya ekonomika [Progressive Economics], (12), 150–171. https://doi.org/10.54861/27131211_2023_12_150 (In Russ.)Найт, Ф. Х. (2003). Риск, неопределенность и прибыль. Москва: Дело, 360.Faiella, I., Bernardini, E., Di Giampaolo, J., Letta, S., Nasti, D., & Fruzzetti, M. (2023). The exposure of investments to climate and environmental risks. Financial Risk Management and Climate Change Risk: The Experience in a Central Bank (pp. 277-312). Springer Nature Switzerland. https://doi.org/10.1007/978-3-031-33882-3_12Николаев, И. А. (2023). Драйверы экономического роста: возможности и перспективы их использования в подсанкционной экономике России. Вестник Института экономики Российской академии наук, (1), 58–74. https://doi.org/10.52180/2073–6487_2023_1_58_74Gutman, S. S., & Kadzaeva, V. V. (2019). Theoretical approaches to studying economic sanctions. Nauchnyy vestnik Yuzhnogo instituta menedzhmenta [Scientific Bulletin of the Southern Institute of Management], (4), 31–35. (In Russ.)Прасолов, В. И. (2022). Риски дальнейшего усиления санкционного давления Запада на Россию. Экономические науки, (6(211)), 299–304. https://doi.org/10.14451/1.211.299Knight, F. H. (2003). Risk, neopredelennost’ i pribyl’ [Risk, uncertainty and profit]. Moscow: Delo Publ. (In Russ.)Рудяга, А. А., Павленко, Г. В. (2021). Статистическая оценка регионального риска: многомерный подход. Учет и статистика, (4(64)), 87–96. https://doi.org/10.54220/1994–0874.2022.64.4.011Li, Z., & Li, T. (2022). Economic Sanctions and Regional Differences: Evidence from Sanctions on Russia. Sustainability, 14 (10), 6112. https://doi.org/10.3390/su14106112Тетеринец, Т. А. (2021). Интегральная оценка рисков устойчивого развития регионов. Наука, образование и бизнес: новый взгляд или стратегия интеграционного взаимодействия: сборник научных трудов по материалам Международной научно-практической конференции, посвященной 80-летию со дня рождения первого Президента Кабардино-Балкарской Республики В. М. Кокова; Нальчик, 14–15 октября 2021 года. Часть 1 (С. 138–141). Нальчик: Кабардино-Балкарский государственный аграрный университет им. В. М. Кокова. Mahlstein, K., McDaniel, C., Schropp, S., & Tsigas, M. (2022). Estimating the economic effects of sanctions on Russia: An Allied trade embargo. World Economy, 45 (11), 3344–3383. https://doi.org/10.1111/twec.13311Шарп, У., Александер, Г., Бэйли, Дж. (2001). Инвестиции. Москва: ИНФРА-М, 1028.Malkina, M. Yu. (2024). Stress in the Real Economy of Russian Regions under the Pandemic and Sanctions. Ekonomika regiona [Economy of regions], 20 (1), 16–32. https://doi.org/10.17059/ekon.reg.2024-1-2 (In Russ.)Barometer country and sector risks. (2024). Coface economic publication. Bois-Colombes. Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. Journal of Finance, 7 (1), 77–91.Brink, C. H. (2004). Measuring Political Risk: Risks to Foreign Investment. Routledge. Mitrofanova, I. V., Ivanova, T. B., & Yurchenko, K. G. (2024). Adjustments and Interrelations: Strategy Analysis of Socio-Economic Development of Volgograd Region until 2030. Regionalnaya ekonomika. Yug Rossii [Regional Economy. South of Russia], 12 (1), 64–75. https://doi.org/10.15688/re.volsu.2024.1.7 (In Russ.)Byrne, J. P., & Vitenu-Sackey, P. A. (2024). The macroeconomic impact of global and Country-Specific climate risk. Environmental and Resource Economics, 87 (3), 655–682. https://doi.org/10.1007/s10640-023-00831-0Nikolaev, I. A. (2023). Drivers of economic growth: Opportunities and prospects in the sub-sanctioned economy of Russia. Vestnik Instituta ekonomiki Rossiyskoy akademii nauk [The Bulletin of the Institute of Economics of the Russian Academy of Sciences], (1), 58–74. https://doi.org/10.52180/2073–6487_2023_1_58_74 (In Russ.)Faiella, I., Bernardini, E., Di Giampaolo, J., Letta, S., Nasti, D., & Fruzzetti, M. (2023). The exposure of investments to climate and environmental risks. Financial Risk Management and Climate Change Risk: The Experience in a Central Bank (pp. 277-312). Springer Nature Switzerland. https://doi.org/10.1007/978-3-031-33882-3_12Pacelli, V. (2025). Systemic Risk and Complex Networks in Modern Financial Systems. Springer. https://doi.org/10.1007/978-3-031-64916-5Li, Z., & Li, T. (2022). Economic Sanctions and Regional Differences: Evidence from Sanctions on Russia. Sustainability, 14 (10), 6112. https://doi.org/10.3390/su14106112Prasolov, V. I. (2022). Risks of further strengthening of Western sanctions pressure on Russia. Ekonomicheskie nauki [Economic Sciences], (6(211)), 299–304. https://doi.org/10.14451/1.211.299 (In Russ.)Mahlstein, K., McDaniel, C., Schropp, S., & Tsigas, M. (2022). Estimating the economic effects of sanctions on Russia: An Allied trade embargo. World Economy, 45(11), 3344–3383. https://doi.org/10.1111/twec.13311Reinhart, C. M., & Rogoff, K. S. (2008). Is the 2007 U.S. subprime crisis so different? An international historical comparison. American Economic Review, 98 (2), 339–344. https://doi.org.10.3386/w13761Markowitz, H. (1952). Portfolio Selection. Journal of Finance, 7(1), 77–91.Rising, J., Tedesco, M., Piontek, F., & Stainforth, D. A. (2022). The missing risks of climate change. Nature, 610 (7933), 643–651. https://doi.org/10.1038/s41586-022-05243-6Pacelli, V. (2025). Systemic Risk and Complex Networks in Modern Financial Systems. Springer. https://doi.org/10.1007/978-3-031-64916-5Rudyaga, A. A., & Pavlenko, G. V. (2021). Statistical assessment of regional risk: A multidimensional approach. Uchet i statistika [Accounting and Statistics], (4(64)), 87–96. https://doi.org/10.54220/1994–0874.2022.64.4.011 (In Russ.)Reinhart, C. M., & Rogoff, K. S. (2008). Is the 2007 U.S. subprime crisis so different? An international historical comparison. American Economic Review, 98(2), 339–344. https://doi.org.10.3386/w13761Sharpe, W. F. (1964). Capital assets prices: a theory of market equilibrium under conditions of risk. Journal of finance, 19 (3), 425–442.Rising, J., Tedesco, M., Piontek, F., & Stainforth, D. A. (2022). The missing risks of climate change. Nature, 610(7933), 643–651. https://doi.org/10.1038/s41586-022-05243-6Sharpe, W., Alexander, G., & Bailey, J. (2001). Investitsii [Investments]. Moscow: INFRA-M Publ. (In Russ.)Sharpe, W. F. (1964). Capital assets prices: a theory of market equilibrium under conditions of risk. Journal of finance, 19(3), 425–442.Stępień, B., Early, B. R., Grauvogel, J., Preble, K. A., & Truskolaski, S. (2024). The impact of external pressure on companies’ responses to sanctions — an international comparative study. European Journal on Criminal Policy and Research, 30 (2), 1–26. https://doi.org/10.1007/s10610-024-09576-yStępień, B., Early, B. R., Grauvogel, J., Preble, K. A., & Truskolaski, S. (2024). The impact of external pressure on companies’ responses to sanctions — an international comparative study. European Journal on Criminal Policy and Research, 30(2), 1–26. https://doi.org/10.1007/s10610-024-09576-yTimofeev, I. N. (2022). Sanctions on Russia: a new chapter. Russia in Global Affairs, 20 (4). https://doi.org/10.31278/1810–6374-2022-20-4-103-119Timofeev, I. N. (2022). Sanctions on Russia: a new chapter. Russia in Global Affairs, 20(4). https://doi.org/10.31278/1810–6374-2022-20-4-103-119Tsetsiarynets, T. A. (2021). Integrated risk assessment of sustainable development of regions. Nauka, obrazovanie i biznes: novyy vzglyad ili strategiya integratsionnogo vzaimodeystviya: sbornik nauchnykh trudov po materialam Mezhdunarodnoy nauchno-prakticheskoy konferentsii, posvyashchennoy 80-letiyu so dnya rozhdeniya pervogo Prezidenta Kabardino-Balkarskoy Respubliki V. M. Kokova [Science, education and business: A new view or strategy of integration interaction: A collection of scientific papers based on the materials of the International Scientific and Practical Conference dedicated to the 80th anniversary of the birth of the first President of the Kabardino-Balkarian Republic Valery Mukhamedovich Kokov. Nalchik, October 14-15, 2021, part 1] (pp. 138–141). Nalchik: Kabardino-Balkarian State Agrarian University named after V. M. Kokov. (In Russ.)