2072-64142411-1406

10.17059/ekon.reg.2024-4-23

Building a Rating of Russian Regions According to their Level of Financial Market Development

Построение рейтинга субъектов Российской Федерации по уровню развития финансового рынка

Kirichenko

Piotr S.

Кириченко

Пётр Сергеевич

2905pet@mail.ru

https://orcid.org/0000-0001-8692-7883

Арженовский

Сергей Валентинович

sarzhenov@gmail.com

Southern Main Branch of the Central Bank of the Russian FederationЮжное главное управление Центрального банка Российской Федерации

20413271339

2024

Piotr S. Kirichenko, Сергей Валентинович Арженовский

Пётр Сергеевич Кириченко, Сергей Валентинович Арженовский

CC BY 4.0

https://www.economyofregions.org/ojs/index.php/er/article/view/744

https://www.economyofregions.org/ojs/index.php/er/article/download/744/395

The use of indicators characterizing the regional level of its functioning is relevant for monitoring the development of the financial market. The purpose of the article is to develop an approach to build a rating of Russian regions according their level of the financial market development. The authors’ methodology includes integral indicators calculating, which characterize the development of the financial market in terms of the territorial entities using the method of principal components. As a result, we have built a composite index, and on its basis a rating of Russian regions is compiled. The components of the composite index are subindexes, calculated using the method of principal components for each of the five market sectors: banking, insurance, microfinance, non-state pension funds and stock market. On the one hand, this approach allows to aggregate heterogeneous initial indicators of financial market sectors. On the other hand, it helps making a comparative analysis of regions in intersectoral terms. The research is based on the statistical data of Rosstat, the Bank of Russia and the Federal Tax Service for 2020–2022. The authors conclude that the constructed rating allows to track changes in the positions of the constituent entities of regions on the financial market and to detail the development areas of its specific sectors. For example, in 2022, the rating leaders were Moscow (1st place), Tyumen (2nd place) and Novosibirsk Oblasts (3rd place). In general, over 2020–2022, the Kamchatka Kray (banking sector), Chukotka Autonomous Okrug (banking sector), Kostroma Oblast (banking and stock sectors) significantly improved their position in the rating. Growth zones for the Tver Oblast are the insurance, microfinance and stock sectors, for the Bryansk and Volgograd Oblasts the insurance and microfinance sectors. The approach proposed by the authors allows expanding the composition of the index components, which characterizes a high potential of its application in solving the problems of the financial market assessment.

Для мониторинга развития финансового рынка актуально использование показателей, характеризующих региональный уровень его функционирования. Цель работы − разработка подхода для построения рейтинга регионов России по уровню развития финансового рынка. В статье для решения указанной задачи разработана авторская методика, согласно которой рассчитываются интегральные показатели, характеризующие развитие финансового рынка в разрезе субъектов, с помощью метода главных компонент строится композитный индекс и на его основе — соответствующий рейтинг регионов России. Компонентами композитного индекса являются субиндексы, рассчитанные методом главных компонент для каждого из пяти секторов рынка: банковский, страховой, микрофинансовый, негосударственного пенсионного страхования и фондовый (сектор ценных бумаг). Предложенный подход позволяет с одной стороны агрегировать разнородные показатели по секторам финансового рынка, с другой − осуществлять сравнительный анализ регионов в межсекторальном разрезе. Информационная база для расчетов − статистические данные Росстата, Банка России и Федеральной налоговой службы за 2020–2022 гг. Авторы делают вывод, что построенный рейтинг дает возможность отслеживать изменения позиций регионов на финансовом рынке и детализировать зоны развития его конкретных секторов. Например, в 2022 г. лидерами рейтинга являлись г. Москва (1-е место), Тюменская (2-е место) и Новосибирская области (3-е место). В целом за 2020–2022 гг. значительно улучшили свою позицию в рейтинге Камчатский край (за счет развития банковского сектора), Чукотский автономный округ (банковский сектор), Костромская область (банковский и фондовый секторы). Зонами роста (ухудшились позиции в рейтинге) для Тверской области стали секторы страхования, микрофинансирования и фондовый сектор, для Брянской и Волгоградской областей — страхование и микрофинансирование. Предложенный авторами подход позволяет в дальнейшем расширять состав компонент индекса, что характеризует высокий потенциал его применения при решении задачи оценки финансового рынка.

financial market, Russian regions, market sectors, rating, integral indicators, principal component method

финансовый рынок, российские регионы, секторы финансового рынка, рейтинг, интегральные показатели, метод главных компонент

Aivazian, S. A. (2012). Analiz kachestva i obraza zhizni naseleniya: ekonometricheskii podkhod [Quality of life and living standards analysis: An Econometric Approach]. Moscow: Nauka Publ., 432. (In Russ.)

Aivazian, S. A., Buchstaber, V. M., Enyukov, I. S. & Meshalkin, L. D. (1989). Applied Statistics: Classification and Dimensionality Reduction: Ref. ed. M.: Finance and statistics, 607. (In Russ.)

Amidžić, G., Massara, A., & Mialou, A. (2014). Assessing Countries’ Financial Inclusion Standing — A New Composite Index. https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2016/12/31/Assessing-Countries-Financial-Inclusion-Standing-A-New-Composite-Index-41385 (Date of access: 28.28.2023).

Balikoev, V. Z., & Kalenova, Yu. R. (2023). Specialization of Russian regions in the field of financial market. Vestnik nauki [Science Bulletin], 4 (6(63)), 43–63. (In Russ.)

Borzykh, D. A., Furmanov, K. K., & Chernysheva, I. K. (2016). On the method of constructing dynamically comparable composite indices. Vestnik NGUEU [Vestnik NSUEM], (4), 67–83. (In Russ.)

Cherif, M., & Dreger, C. (2016). Institutional Determinants of Financial Development in MENA countries. Review of Development Economics, 20 (3), 670–680. https://doi.org/10.1111/rode.12192

Esbensen, K. (2005). Analiz mnogomernykh dannykh. Izbrannye glavy. [Multivariate data analysis. In practice]. Chernogolovka: Publ. IPHF RAS, 160. (In Russ.)

Foster, J. E., McGillivray, M., & Seth, S. (2012). Composite Indices: Rank Robustness, Statistical Association, and Redundancy. Econometric Reviews, 32 (1), 35–56. https://doi.org/10.1080/07474938.2012.690647

Fraenkel, A. A., Sergienko, Ya. V., Volkova, N. N., Smirnov, S. V., & Roshchina, L. S. (2015). Some approaches to creation of integral indexes economic development of Russia. Ekonomika i predprinimatel’stvo [Journal of Economy and entrepreneurship], 9 (11-1), 86–91. (In Russ.)

Giambona, F., & Vassallo, E. (2013). Composite Indicator of Financial Development in a Benefit-of-Doubt Approach. Economic Notes, 42 (2), 171–202. https://doi.org/10.1111/j.1468–0300.2013.12005.x

Holló, D., Kremer, M., & Lo Duca, M. (2012). CISS – A of Systemic Stress in the Financial System. SSRN Electronic Journal. https://doi.org/10.2139/ssrn.1611717

Ilysheva, N. N., Karanina, E. V., & Kyzyurov, M. S. (2021). Diagnostics of Threats to Regional Fiscal Security. Ekonomika regiona [Economy of regions], 17 (4), 1361–1375. https://doi.org/10.17059/ekon.reg.2021-4-22 (In Russ.)

Krinichanskii, K. V. & Fat’kin, A. V. (2017). Complex issues of regional growth dependence on the level of financial sector development. Regional’naya ekonomika: teoriya i praktika [Regional economics: theory and practice], 15 (6), 1068–1081. https://doi.org/10.24891/re.15.6.1068 (In Russ.)

Krinichanskii, K. V. (2015). Financial markets: analysis of the impact on socio-economic processes in the Russian regions. Regional’naya ekonomika: teoriya i praktika [Regional economics: theory and practice], (4(379)), 13–27. (In Russ.)

Lakhno, Yu. V. (2017). Analysis of the adaptive development of the Russian securities market. Finansy i kredit [Finance and credit], 23 (37), 2243–2256. https://doi.org/10.24891/fc.23.37.2243 (In Russ.)

Liu, F., & Walheer, В. (2022). Financial inclusion, financial technology, and economic development: a composite index approach. Empirical Economics, 63 (3), 1457–1487. https://doi.org/10.1007/s00181-021-02178-1

Pestova, A. A., Pankova, V. A., Akhmetov, R. R., & Goloshchapova, I. O. (2017). Developing a system of financial instability indices based on high frequency data. Den’gi i kredit [Russian Journal of Money and Finance], (6), 49–58. (In Russ.)

Plekhanov, A., Siklos, B., Tomova, R. et. al. (2022). Transition report 2021-22. The Financial Market Development Index. Vol. 5. European Bank for Reconstruction and Development. https://2021.tr-ebrd.com/financial-market-development/ (Date of access: 28.08.2023).

Popova, T. A., & Tonkikh, K. V. (2023). Assessment of the level of development of the financial market in Russia. Vestnik nauki [Science Bulletin], 4 (6(63)), 116–133. (In Russ.)

Sha’ban, M., Girardone, C., & Sarkisyan, A. (2019). Cross-country variation in financial inclusion: a global perspective. The European Journal of Finance, 26 (4-5), 319–340. https://doi.org/10.1080/1351847X.2019.1686709

Shkuropat, A. V. (2021). Composite indices as a tool for regional development policy. Rossiiskii vneshneekonomicheskii vestnik [Russian Foreign Economic Journal], (6), 58–69. https://doi.org/10.24412/2072–8042-2021-6-58-69 (In Russ.)

Stolbov, M. I. (2019). Constructing a Financial Stress Index for Russia: New Approaches. Ekonomicheskii zhurnal VShE [HSE Economic Journal], 23 (1), 32–60. https://doi.org/10.17323/1813–8691-2019-23-1-32-60 (In Russ.)

Vasilieva, L. V. (2017). Analysis of methodical approaches to the development of integral economic indicators. Ekonomicheskie issledovaniya i razrabotki [Economic development research journal], (12), 8–18. (In Russ.)

Vyzhitovich, A. M., Anokhin, N. V., Popova, T. A., & Dreiling, V. S. (2021). Methodological approaches to assessing the development of the regional stock market. Vestnik NGUEU [Vestnik NSUEM], (4), 104–120. https://doi.org/10.34020/2073–6495-2021-4-104-120 (In Russ.)

Zenchenko, S. V. & Careful, V. I. (2008). System of an integrated estimation of financial potential of region and technique of its formation. Regional’nye problemy preobrazovaniya ekonomiki [Regional problems of transforming the economy], (2), 27–37. (In Russ.)

Айвазян, С. А. (2012). Анализ качества и образа жизни населения: эконометрический подход. Москва: Наука, 432.

Айвазян, С. А., Бухштабер, В. М., Енюков, И. С., Мешалкин, Л. Д. (1989). Прикладная статистика: классификация и снижение размерности: Справ. изд. Москва: Финансы и статистика, 607.

Баликоев, В. З., Калёнова, Ю. Р. (2023). Специализация регионов России в области финансового рынка. Вестник науки, 4 (6(63)), 43–63.

Борзых, Д. А., Фурманов, К. К., Чернышева, И. К. (2016). О способе построения динамически сопоставимых композитных индексов. Вестник НГУЭУ, (4), 67–83.

Васильева, Л. В. (2017). Анализ методических подходов к построению интегральных экономических показателей. Экономические исследования и разработки, (12), 8–18.

Выжитович, А. М., Анохин, Н. В, Попова, Т. А., Дрейлинг, В. С. (2021). Методические подходы к оценке развития регионального фондового рынка. Вестник НГУЭУ, (4), 104–120. https://doi.org/10.34020/2073–6495-2021-4-104-120

Зенченко, С. В., Бережной, В. И. (2008). Система интегральной оценки финансового потенциала региона и методика ее формирования. Региональные проблемы преобразования экономики, (2), 27–37.

Илышева, Н. Н., Каранина, Е. В., Кызьюров, М. С. (2021). Диагностика угроз финансово-бюджетной безопасности региона. Экономика региона, 17 (4), 1361–1375. https://doi.org/10.17059/ekon.reg.2021-4-22

Криничанский, К. В. (2015). Финансовые рынки: анализ влияния на социально-экономические процессы в российских регионах. Региональная экономика: теория и практика, (4(379)), 13–27.

Криничанский, К. В., Фатькин, А. В. (2017). Сложные вопросы зависимости регионального роста от уровня развития финансового сектора. Региональная экономика: теория и практика, 15 (6), 1068–1081. https://doi.org/10.24891/re.15.6.1068

Лахно, Ю. В. (2017). Анализ адаптивного развития российского рынка ценных бумаг. Финансы и кредит, 23 (37), 2243–2256. https://doi.org/10.24891/fc.23.37.2243

Пестова, А. А., Панкова, В. А., Ахметов, Р. Р., Голощапова, И. О. (2017). Разработка системы индикаторов финансовой нестабильности на основе высокочастотных данных. Деньги и кредит, (6), 49–58.

Попова, Т. А., Тонких, К. В. (2023). Оценка уровня развития финансового рынка в России. Вестник науки, 4 (6(63)), 116–133.

Столбов, М. И. (2019). Индекс финансового стресса для России: новые подходы. Экономический журнал ВШЭ, 23 (1), 32–60. https://doi.org/10.17323/1813–8691-2019-23-1-32-60

Френкель, А. А., Сергиенко, Я. В., Волкова, Н. Н., Смирнов, С. В., Рощина, Л. С. (2015). Некоторые подходы к построению интегральных индексов экономического развития России. Экономика и предпринимательство, 9 (11-1), 86–91.

Шкуропат, А. В. (2021). Интегральные индексы как инструмент управления региональным развитием. Российский внешнеэкономический вестник, (6), 58–69. https://doi.org/10.24412/2072–8042-2021-6-58-69

Эсбенсен, К. (2005). Анализ многомерных данных. Избранные главы. Черноголовка: Изд-во ИПХФ РАН, 160.

Cherif, M., & Dreger C. (2016). Institutional Determinants of Financial Development in MENA countries. Review of Development Economics, 20 (3), 670–680. https://doi.org/10.1111/rode.12192

Giambona, F., & Vassallo, E. (2013). Composite Indicator of Financial Development in a Benefit-of-Doubt Approach. Economic Notes, 42 (2), 171–202. https://doi.org/10.1111/j.1468–0300.2013.12005.x

Holló, D., Kremer, M., & Lo Duca, M. (2012). CISS – A of Systemic Stress in the Financial System. SSRN Electronic Journal. https://doi.org/10.2139/ssrn.1611717